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宏观基本面共振 锌价大幅上行

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  • 发布时间:2019-01-25 08:01
  • 来源:互联网
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  央行降准释放资金流动性,中美贸易磋商出现进展,叠加美元走弱预期,以及美股的反弹,宏观气氛利于锌价再度反弹,上周,有色金属走势仍以宏观为主导的全面反弹,而锌由于低库存以及供给瓶颈的制约,再度受到做多资金的关注。

  虽然锌精的供给逐渐由紧张走向宽松,但冶炼产能扩张并不顺畅,2018年至今的锌锭库存非但没有出现累积,反而持续走低,也就是端宽松至锭端的传导过程中存在一定的预期差。根据测算,冶炼厂利润大幅修复,冶炼厂开工率有所回升,但冶炼厂增产幅度远不及预期,单月产量仍低于去年同期水平,与此前马会历史开奖记录存在预期差。然而,许多冶炼厂由于环境问题或其他原因仍处于产能不足状态。

  具体来看,水口山排污证到期;汉中因渣料原因复产延期;河池南方因供电因素预计检修半个月;东岭冶炼厂(15万吨/年)仍在升级过程中,目前的产能仅为总装机容量的50%;汉中(36万吨/年)仍在低产能利用率运行,在渣处理工程竣工前仅产出约1万吨/月精炼金属;株冶有色金属有限公司30万吨锌冶炼项目成功投料,此次投料成功标志着老厂逐步关停,原计划为2018年12月26日老厂关闭,新厂开始生产,算是搬迁告一段落,但目前仍处于投料阶段,对于产量的恢复仍然需要时间,它的投产短期仍难缓解目前锌锭的紧张局面。这些要素叠加,令国内50万吨的非利润性产能规模缩减,而这些闲置产能在2018年一季度以来至2019年一季度都难以完全释放。

  整体看,锌锭冶炼产能释放或继续推迟,非利润因素导致锌冶炼瓶颈短期仍难以突破。但长期来看,将逐步进入达产阶段,后期预计二季度初或能逐步恢复至正常水平,届时将增加部分锌锭产量供应,但缓解程度而言,马会历史开奖记录仍需关注汉中的减产恢复情况。

  近期,进口锌窗口打开,但锌市库存累积仍相对有限。临近春节,月底下游存在备库行为,镀锌产能利用率有所回升,调研数据显示,截至1月18日,在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中,共有36条产线停产检修,整体开工率为86.47%;产能利用率为67.59%,较上周回升0.63%;周产量为81.3万吨,较上周增长0.76万吨;钢厂库存量为63.81万吨,较上周减少1.14万吨。因此,预计一季度仍难以形成规模性垒库存。



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